人民幣兌美元匯率進入大幅波動期，據外匯交易中心公布，5月25日，銀行間外匯市場人民幣對美元匯率中間價報7.0529元，較前值調升31個基點。當日（截至北京時間下午3點）離岸人民幣和在岸人民幣兌美元，盤中一度均穿跌7.07，盤中波動超過150個基點，其中離岸人民幣一度跌到7.09。截至目前，今年以來，美元兌人民幣的升值幅度超過2.3%。
5大因素導致人民幣近期表現較弱
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近期，人民幣對美元匯率持續震蕩回落。對此，東方金誠首席宏觀分析師王青表示，主要原因在于，在5月份議息會議上，美聯儲表示年內降息的可能性很小，這一表態帶動近期美元指數有所反彈。比價效應下，人民幣對美元會出現一定幅度貶值。年初以來國內結匯率總體偏低、售匯率較高。這意味著高額貿易順差更多轉化為國內美元存款，而非兌換為人民幣，也會對外匯市場供需平衡帶來影響，使得人民幣對美元貶值。
國聯證券分析師王宇鵬的研報認為，本次人民幣匯率走跌的原因有五個，一是國內經濟基本面不及預期，4月經濟數據低于預期是導致人民幣匯率走跌的關鍵因素；二是國內政策力度不及預期；三是美國核心通脹增速絕對水平仍在高位；四是近期美國債務上限問題以及美國銀行業動蕩，導致市場避險情緒升溫，美元指數走強；五是從市場供需來看，2022年4季度以來，結售匯順差有所收窄，部分時期出現逆差，反映出人民幣需求偏弱，結匯需求對人民幣的支撐偏弱。
主要的導火索還在于美聯儲加息“魅影”再現。此前市場預期從今年6月開始，美聯儲會停止加息，但從目前的情況來看，這種可能性在逐步降低。甚至還有再度加息的可能性。
圣路易斯聯儲銀行行長James Bullard本周一表示，他支持再加兩次息；明尼阿波利斯聯儲銀行行長則表示，如果6月暫停加息，也不表明緊縮進程結束。
市場目前的走勢反映出，投資者預期7月加息25個基點的概率為46％，6月概率為28％。就在一周前，市場還預期7月加息的可能性為零。
在加息可能性加大消息的刺激下，美元指數稍早創下104.072的七周新高。
從過往歷史上來看，人民幣匯率走跌時央行的態度與回應一般有三種，一是通過降低外匯存款準備金率，適度調節外匯市場供求，平穩市場預期。自2020年起，央行共調整四次外匯存款準備金率。二是調節貨幣政策。通過更多市場貨幣工具，進行干預，以增加外資對人民幣的需求，從而穩定人民幣匯率，而不是大量應用調整利率及準備金率作為應對主要手段。三是央行可能放任匯率波動。如在市場偏好影響下的人民幣兌美元匯率走低，尚不會導致大規模資本外流，同時還有利于出口的短期回升，因此央行可能會靜觀其變，不會因匯率而輕易調整貨幣政策。
持續大跌的可能性不大
綜合市場觀點來看，雖然此次在岸、離岸人民幣盤中再度破“7”，但并未改變中長期人民幣幣值的支撐力量。
4月4日，央行行長易綱在2023中國金融學術年會暨中國金融論壇年會上的講話中提到，我們堅持讓市場在匯率形成中起決定性作用，總體上人民幣匯率是由市場決定的。
易綱還表示，過去五年，人民幣對美元三次“破7”，第一次是2019年8月，第二次是2020年2月，第三次是去年9月，前兩次用了5個月回到7下方，去年用了3個月。易綱強調，“這是市場供求的結果，說明我國外匯市場具有韌性，有能力實現動態均衡?！?/p>
中國外匯投資研究院副院長趙慶明表示，總體來看，雖然暫時破“7”，但不會出現大幅貶值的情況，也不會重新貶回到去年7.30的低點，這個可能性是基本不存在的。
王青認為，展望未來，伴隨美聯儲本輪加息過程進入收官階段，加之銀行業危機影響下，美國經濟下行壓力進一步加大，后期美元指數持續上升的可能性不大。另外，當前國內美元存款利率已進入頂部區間，進一步上升的概率很??；而伴隨國內經濟持續修復，包括人民幣存款利率在內的各類市場利率回升是大趨勢。這樣來看，當前結匯率偏低、售匯率較高態勢也難持續，后期人民幣匯率走勢將重回基本面主導。在今年海外經濟下行，國內經濟持續復蘇前景下，人民幣不存在較大貶值空間。這樣來看，本輪人民幣兌美元匯價“破7”，更多是外匯市場正常波動的結果，接下來監管層可能會通過強化市場溝通等方式，適度引導市場預期，防范匯市“羊群效應”過度聚集，但短期內通過政策手段介入干預的必要性不大。
上海證券分析師鄭嘉偉判斷，人民幣匯率進一步下行空間有限。近期受美國債務上限談判等不確定因素影響，美債收益率顯著回升，10年期美債收益率再度回升至3.7%，帶動美元指數走強，非美貨幣走弱，其中，美元兌日元周漲1.63%；美元兌人民幣周漲1.26%。本次匯率波動加大，一方面來自美元指數走強，人民幣匯率的被動貶值；另一方面也與近期經濟數據公布后，復蘇節奏不及預期密切相關。隨著國內經濟平穩復蘇，海外債務上限達成協議，人民幣匯率短期維持震蕩，長期有望重拾升值，進一步下行空間有限。基本面改善幅度較大、區域財力快速回升的城投債利差有望進一步被壓縮。
