犀牛之星9月7日訊，力王股份（831627）今日登陸北交所。資料顯示，力王股份發行價格為6.00元/股，此前IPO打新結果顯示，公司本輪IPO打新凍資424.73億元，獲配比例0.31%。

(資料圖)

犀牛之星APP顯示，力王股份是一家專業從事環保堿性鋅錳電池、環保碳性鋅錳電池和鋰離子電池的研發、生產和銷售的高新技術企業。公司產品廣泛應用于電動玩具、智能家居用品、醫療器械、戶外電子設備、無線通訊設備、數碼產品、電子煙等多個領域。

公司系列產品

截至2022年12月31日，公司已取得授權專利52項、其中發明專利7項、實用新型專利45項，發展并打造了具有自主知識產權的“Kendal”品牌，目前公司已成為廣東省專精特新企業。

公司授權專利

一、鋅錳電池為拳頭產品，鋰電池業務增速較快

業績方面，2020年-2022年，公司營業收入分別為4.02億元、4.69億元、5.5億元，近2年CAGR為16.88%；歸母凈利潤分別為5207.11萬元、4040.73萬元、3781.65萬元，近2年CAGR為-14.77%。

從主營收入構成來看，公司主要業務包括堿性電池、碳性電池、鋰電池、其他電池。2022年堿性電池銷售額最高，達到2.96億元，占總銷售額55.19%；其次是碳性電池，銷售額為1.01億元，占總銷售額18.9%。鋰電池業務銷售額從2020年的5785.72萬元增長至2022年的13136.51萬元，CAGR為50.68%，增速較快，且營收占比逐年上升。

公司主營業務收入構成

公司鋅錳電池產品主要通過OEM模式生產銷售，自有品牌銷售占比較小。公司自有品牌的知名度和影響力有待提高，市場份額還有較大發展空間。

客戶方面，2022年公司前五大銷售客戶分別是深圳市比苛電池有限公司、深圳市愛卓依科技有限公司、深圳市漢清達科技有限公司、深圳東灝興科技有限公司、ROCKET。

2022年公司前五大銷售客戶

二、行業概況

1.鋅錳電池穩定增長

鋅錳電池的優點是價格便宜、電壓穩定、使用方便，因此在日常生活中得到廣泛應用。然而，鋅錳電池也存在一些缺點。首先，它們的能量密度相對較低，這意味著它們不能提供與其他類型的電池相同的電力水平。其次，鋅錳電池的使用壽命相對較短，因為鋅筒會逐漸被消耗。

同時，鋅錳電池行業的競爭較為激烈。全球范圍內有許多擁有自有品牌的大型電池制造商，如日本的松下、東芝，美國的金霸王，中國的南孚等。此外，鋅錳電池還面臨著來自其他類型電池的競爭，如鋰離子電池和鎳氫電池等。為了保證競爭力，鋅錳電池廠家需要不斷創新，開發新型電池以提高性能和降低成本，以此來滿足不斷變化的市場需求。

目前我國已成為全球第一大鋅錳電池制造國，近年來鋅錳電池總產量保持了小幅波動、總體平穩增長的態勢。根據工信部數據，2021年度全國原電池及原電池組（鋅錳電池為主）產量411.2億只，同比增長0.7%。

出口方面，根據中國化學與物理電源行業協會數據統計顯示，碳性鋅錳電池方面，2021年我國碳性鋅錳電池出口量為144.99億只；2021年我國碳性鋅錳電池出口額為6.52億美元。

堿性鋅錳電池方面，根據中國化學與物理電源行業協會數據統計顯示，2021年我國堿性鋅錳電池出口量為145.03億只，同比增長10.16%；2021年我國堿性鋅錳電池出口額為13.03億美元，同比增長9.4%。

2.鋰電池營收主要來自于電子煙

根據招股說明書，公司電子煙客戶銷售收入及占比逐漸提升，2022年占鋰電池銷售收入的比例為99.67%，占主營業務收入的比例為24.34%。鋰離子電池通常用于電子煙的煙桿部分，可以提供較高的能量密度和較長的使用壽命。

電子煙市場在過去近十年里取得了快速發展，尤其是在歐美市場。隨著電子煙產品設計和功能的不斷創新，在模擬傳統香煙味道和口感技術上不斷進步的同時，電子煙本身具有的可玩性和文化屬性也在不斷加強，電子煙在香煙領域的滲透率持續提升。

但近年來隨著電子煙市場的快速發展使市場上出現了大量的電子煙品牌和產品，導致了部分市場飽和度的提高，加劇了競爭。而市場參與者眾多也讓越來越多的國家和地區開始加強對電子煙的監管，如美國食品藥品監督管理局（FDA）已經開始對電子煙加大監管力度，我國也出臺了《電子煙管理辦法》及強制性標準。政策監管提高了電子煙行業的準入門檻，也對電子煙市場帶來了沖擊。

從鋰電池整體市場規模來看，2020年全球鋰離子電池市場規模約為535億美元，同比增長19%，出現加速增長態勢；根據市場研究機構Markets and Markets發布的報告，預計到2025年全球鋰二次電池市場需求將增至944億美元。

三、同行業對比

和同行業上市公司毛利率相比，公司近3年毛利率維持在20%左右，2022年毛利率為16.18%。同行業上市公司——長虹能源（836239）、野馬電池（605378）、浙江恒威（301222）的毛利率分別是15.5%、17.15%、25.3%。

同行業上市公司業績對比

招股書顯示，本次公司擬募資2.29億元，資金將用于環保堿性鋅錳電池擴建及智能化改造項目、研發中心建設項目、補充流動資金等。項目建成投產后，將有利于順應行業政策發展趨勢，促進公司的可持續發展。

公司IPO募投項目