來(lái)源：財(cái)通社
作者：何劍嶺
(相關(guān)資料圖)
7月31日最新消息，中國(guó)恒大發(fā)布公告稱，鑒于公司境外重組的最新進(jìn)展，呈請(qǐng)人同意推遲清盤呈請(qǐng)的聆訊。公司7月28日公告，截至2023年6月末，恒大地產(chǎn)涉及未能清償?shù)牡狡趥鶆?wù)累計(jì)約2874.68億元。而恒大債務(wù)危機(jī)對(duì)上下游企業(yè)和供應(yīng)商的影響在IPO進(jìn)程中也可見(jiàn)一斑。
7月28日，馬可波羅控股股份有限公司在深交所主板的IPO申請(qǐng)更進(jìn)一步，深交所當(dāng)日向公司發(fā)出了審核中心意見(jiàn)落實(shí)函。
擬融資40億元
深交所官網(wǎng)信息顯示，馬可波羅由招商證券保薦，2023年3月2日受理；4月17日交易所發(fā)出第1輪審核問(wèn)詢函；公司于6月28日回復(fù)問(wèn)詢。
值得注意的是， 馬可波羅作為業(yè)內(nèi)一流的建筑陶瓷生產(chǎn)企業(yè)，2022年凈利潤(rùn)卻出現(xiàn)下滑，但公司仍然大手筆進(jìn)行5億元分紅；此外，由于與房地產(chǎn)行業(yè)關(guān)聯(lián)緊密，公司存在業(yè)績(jī)下滑的風(fēng)險(xiǎn)；特別是公司與11家知名房企簽署了以房抵債的方案，其中，恒大地產(chǎn)欠款高達(dá)5.1億元 。
凈利潤(rùn)同比下滑 突擊分紅5億元
招股書顯示，馬可波羅專注于建筑陶瓷的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，主要產(chǎn)品為有釉磚和無(wú)釉磚，主要擁有“馬可波羅瓷磚”、“唯美 L&D 陶瓷”兩大自有品牌。公司在廣東東莞、廣東清遠(yuǎn)、江西豐城、重慶榮昌及美國(guó)田納西州建有五大生產(chǎn)基地。根據(jù)中國(guó)建筑衛(wèi)生陶瓷協(xié)會(huì)確認(rèn)，2020-2022 年公司營(yíng)業(yè)收入位列國(guó)內(nèi)建筑陶瓷行業(yè)營(yíng)業(yè)收入第一，是國(guó)內(nèi)建筑陶瓷行業(yè)綜合實(shí)力第一梯隊(duì)企業(yè)。
近3年歸母凈利潤(rùn)停滯不前
從財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)來(lái)看，公司歸母凈利潤(rùn)近3年變化不大，2021年同比增長(zhǎng)16%，但2022年同比下滑8.4%。
公司解釋稱，2022年公司產(chǎn)品銷量保持增長(zhǎng)，受單價(jià)下降和成本上升影響，導(dǎo)致?tīng)I(yíng)業(yè)收入和扣非后歸母凈利潤(rùn)分別下滑7.52%和 6.83%。同時(shí)，公司預(yù)計(jì)2023年上半年的上述數(shù)據(jù)仍然會(huì)同比小幅下滑。
存在業(yè)績(jī)下滑風(fēng)險(xiǎn)
由于公司的經(jīng)營(yíng)與房地產(chǎn)行業(yè)深度綁定，所以招股書中表示，“若房地產(chǎn)投資速度與開(kāi)發(fā)進(jìn)度大幅放緩，或公司主要客戶經(jīng)營(yíng)發(fā)生重大不利變化”，公司營(yíng)業(yè)利潤(rùn)存在下滑的風(fēng)險(xiǎn)。
募資主要投向智能制造升級(jí)改造項(xiàng)目
此次IPO公司擬募資40億元，主要投向4個(gè)智能制造升級(jí)改造項(xiàng)目，另外還用8.6億元補(bǔ)充流動(dòng)資金。公司在招股書中也表示公司的劣勢(shì)是融資渠道單一、融資能力不足，司亟需擴(kuò)寬融資渠道，提升資金實(shí)力。
不過(guò)，招股書也顯示，公司在IPO申請(qǐng)之前，于2022年突擊分紅高達(dá)5億元，占當(dāng)年歸母凈利潤(rùn)的1/3。這到底是缺錢還是不缺錢呢？
11家知名房企“以房抵債”
作為房地產(chǎn)企業(yè)的上游企業(yè)和材料供應(yīng)商，馬可波羅的業(yè)績(jī)受到接連爆雷的房地產(chǎn)企業(yè)影響，也是無(wú)奈的事。
例如，在招股書和對(duì)交易所問(wèn)詢函的回復(fù)中，馬可波羅就專門提到了房地產(chǎn)公司對(duì)自家公司“以房抵債”的細(xì)節(jié)。
經(jīng)梳理可以發(fā)現(xiàn)，“以房抵債”的有11家知名房企，其中不乏恒大、融創(chuàng)、金科、陽(yáng)光城、萬(wàn)科、雅居樂(lè)、綠地、碧桂園、首創(chuàng)等。這些房企與公司簽署房產(chǎn)抵債方案的時(shí)間大多集中在2021年，共有6家；簽署于2022年的有4家；另有1家2021年、2022年均有簽署。
恒大地產(chǎn)2021年欠款5.1億元
值得注意的是，震動(dòng)整個(gè)房地產(chǎn)行業(yè)乃至整個(gè)金融圈的恒大債務(wù)危機(jī)，正是在2021年爆雷。
從招股書中公布的公司壞賬提取列表來(lái)看，恒大地產(chǎn)讓馬可波羅扎扎實(shí)實(shí)地當(dāng)了回“大冤種”：2021年恒大地產(chǎn)的應(yīng)收款項(xiàng)高達(dá)5.1億元，占這2年公司所有應(yīng)收款項(xiàng)的6成多。此外，2022年綠地地產(chǎn)的應(yīng)收款項(xiàng)也有9200萬(wàn)元。
與唯美裝飾關(guān)聯(lián)交易引問(wèn)詢
招股書顯示，上述與恒大地產(chǎn)的簽署房產(chǎn)抵債方案中顯示，公司與唯美裝飾簽署《債權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議》，約定公司將對(duì)恒大地產(chǎn)客戶的應(yīng)收賬款轉(zhuǎn)讓給唯美裝飾并以此支付唯美裝飾購(gòu)房款。隨后，唯美裝飾或其指定方與恒大地產(chǎn)開(kāi)發(fā)商簽署購(gòu)房合同并辦理購(gòu)房事宜。
唯美裝飾是什么來(lái)頭？招股書顯示，黃建平直接及間接持有公司股份比例合計(jì)為42.12%，控制的股份表決權(quán)比例為95.55%，為發(fā)行人的實(shí)際控制人。而唯美裝飾正是黃建平控制的企業(yè)。
因此，唯美裝飾與馬可波羅的關(guān)聯(lián)交易行為引起了交易所的關(guān)注。
交易要求公司作4點(diǎn)說(shuō)明
同時(shí)，招股書顯示，唯美裝飾既是馬可波羅的大客戶，也是供應(yīng)商。2019年和2020年唯美裝飾位列馬可波羅的前五大客戶之中，對(duì)應(yīng)營(yíng)收分別高達(dá)10.7億元和6.5億元。同時(shí)，唯美裝飾也出現(xiàn)在了馬可波羅外協(xié)廠商的清單中。
此外，馬可波羅將上述合計(jì)8.1億元對(duì)地產(chǎn)公司的債權(quán)以原價(jià)轉(zhuǎn)讓給唯美裝飾，抵償應(yīng)付唯美裝飾的其他應(yīng)付款，而馬可波羅已對(duì)此計(jì)提了5.5億元的壞賬準(zhǔn)備。也就是說(shuō)，唯美裝飾名義上是獲得了8.1億元應(yīng)付款，但實(shí)際只值2.6億元。
這中間有沒(méi)有什么貓膩？相信將持續(xù)成為交易所審核問(wèn)詢的重點(diǎn)關(guān)注問(wèn)題。
