(相關(guān)資料圖)
近期，歐盟統(tǒng)計(jì)局和各成員國(guó)統(tǒng)計(jì)機(jī)構(gòu)紛紛公布了今年一季度相關(guān)經(jīng)濟(jì)指標(biāo)，受到廣泛關(guān)注的是德國(guó)GDP連續(xù)兩個(gè)季度陷入環(huán)比負(fù)增長(zhǎng)，陷入技術(shù)性經(jīng)濟(jì)衰退。由于德國(guó)是歐盟第一大經(jīng)濟(jì)體，在歐盟經(jīng)濟(jì)中扮演著“火車頭”的角色，德國(guó)經(jīng)濟(jì)負(fù)增長(zhǎng)將對(duì)歐盟經(jīng)濟(jì)走勢(shì)產(chǎn)生較大影響。在筆者看來(lái)，如果說(shuō)2022年歐洲關(guān)注是高通脹問(wèn)題，那么2023年歐洲經(jīng)濟(jì)可能將走向滯脹。
由于受到新冠疫情暴發(fā)以來(lái)，歐美寬松貨幣政策的影響，2021年下半年歐洲一些國(guó)家和美國(guó)通脹率上升到較高水平，加上2022年初俄烏沖突及美歐聯(lián)手制裁俄羅斯的影響，2022年歐洲國(guó)家和美國(guó)通脹率進(jìn)一步上升，歐盟調(diào)和消費(fèi)者物價(jià)指數(shù)（HICP)漲幅多數(shù)月份保持在8%以上的較高水平，在2022年8-12月份期間漲幅還曾保持在10%以上。2022年美國(guó)消費(fèi)價(jià)格指數(shù)（CPI)漲幅多數(shù)月份保持在8%以上的較高水平，在2022年6月份漲幅還曾突破了9%。高通脹對(duì)歐洲國(guó)家經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展造成很大影響，一些國(guó)家的民眾走上街頭抗議政府應(yīng)對(duì)通脹不力。
高通脹導(dǎo)致居民家庭消費(fèi)下降是歐盟國(guó)家經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)放緩甚至下降的重要原因。由于此輪通脹過(guò)程中，上漲幅度較大的是天然氣、原油及其制品、電力價(jià)格和食品價(jià)格，這些產(chǎn)品對(duì)于居民生活來(lái)說(shuō)是必需品，居民在這些產(chǎn)品方面的支出大幅度增加。例如，據(jù)歐盟統(tǒng)計(jì)局公布的數(shù)據(jù)，2022年歐盟居住、水電、天然氣等燃料價(jià)格上漲了18%；由于汽油、柴油價(jià)格上漲，導(dǎo)致交通運(yùn)輸價(jià)格上漲了12.1%，食品飲料（不含酒精）上漲了11.9%。由于居民家庭在必需品方面的支出增加較多，擠壓了居民家庭在服務(wù)等非必需品方面的支出，導(dǎo)致居民家庭的消費(fèi)總支出在扣除價(jià)格影響后出現(xiàn)下降。據(jù)德國(guó)統(tǒng)計(jì)局公布的數(shù)據(jù)，由于德國(guó)家庭在食品飲料、鞋帽等方面的支出有所下降，2023年一季度德國(guó)家庭最終消費(fèi)支出環(huán)比下降1.2%，這是導(dǎo)致德國(guó)一季度GDP環(huán)比出現(xiàn)下降最為重要的影響因素。實(shí)際上，2023年一季度家庭最終消費(fèi)支出環(huán)比下降的國(guó)家不只是德國(guó)，在目前能夠得到相關(guān)數(shù)據(jù)的國(guó)家中，西班牙、挪威等國(guó)也出現(xiàn)了不同程度的下降。
2023年一季度除了德國(guó)GDP環(huán)比出現(xiàn)負(fù)增長(zhǎng)之外，荷蘭GDP環(huán)比也出現(xiàn)了0.7%的負(fù)增長(zhǎng)。作為歐盟中經(jīng)濟(jì)體量較大的經(jīng)濟(jì)體，德國(guó)、荷蘭等國(guó)GDP環(huán)比出現(xiàn)下降，使得歐盟的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)明顯放慢。一季度歐盟（27國(guó)）GDP環(huán)比增長(zhǎng)0.2%，歐元區(qū)（19國(guó)）環(huán)比增長(zhǎng)0.1%。歐盟、歐元區(qū)GDP環(huán)比能夠維持輕微正增長(zhǎng)，一個(gè)重要原因是投資的增長(zhǎng)較快。以德國(guó)為例，作為支出法GDP分項(xiàng)的固定資本形成額，一季度建筑物方面的投資環(huán)比增長(zhǎng)3.9%，機(jī)械設(shè)備方面的投資環(huán)比增長(zhǎng)3.2%，這些方面的投資增長(zhǎng)較快，加上出口對(duì)GDP增長(zhǎng)也有一定貢獻(xiàn)，避免了GDP總額出現(xiàn)更為明顯的下降。
從未來(lái)價(jià)格走勢(shì)來(lái)看，歐洲的較高通脹率可能會(huì)持續(xù)一段時(shí)間。3月份歐元區(qū)的HICP指數(shù)同比漲幅為6.9%，相對(duì)2月份的8.3%有明顯下降，但4月份又輕微回升到7.0%，主要是受到食品飲料、服務(wù)類價(jià)格上漲的影響。這些種類的價(jià)格漲幅目前仍然維持高位，對(duì)整體通脹產(chǎn)生影響。
與此同時(shí)，歐盟未來(lái)GDP增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)并不樂(lè)觀。如上所述，一季度歐盟及其多數(shù)成員國(guó)GDP能夠?qū)崿F(xiàn)正增長(zhǎng)，很重要的原因在于投資增長(zhǎng)的貢獻(xiàn)。但一季度投資的較快增長(zhǎng)，一是由于2022年下半年投資下降，基數(shù)較低，屬于恢復(fù)性增長(zhǎng)；二是由于一季度歐洲天氣較常年暖和許多，有利于較早開(kāi)展投資活動(dòng)。這些因素在二季度之后就不會(huì)成為明顯的影響因素。反之，為了應(yīng)對(duì)高通脹，2022年下半年歐洲央行跟隨美聯(lián)儲(chǔ)多次加息，到今年5月份先后加息7次，目前主要再融資利率、邊際借貸利率和存款機(jī)制利率分別上調(diào)至3.75%、4.00%和3.25%，比2022年7月21日此輪加息前都上調(diào)了3.25個(gè)百分點(diǎn)。高利率將對(duì)后面的投資活動(dòng)產(chǎn)生不利影響。再者，由于受美國(guó)硅谷銀行3月份倒閉的影響，歐洲金融市場(chǎng)受到很大沖擊，作為全球重要系統(tǒng)性金融機(jī)構(gòu)的瑞士信貸因損失過(guò)大被瑞銀集團(tuán)兼并，德意志銀行和歐洲其他一些金融機(jī)構(gòu)股價(jià)也大幅度下跌，資產(chǎn)嚴(yán)重受損，這意味著未來(lái)一段時(shí)間會(huì)影響到歐洲金融機(jī)構(gòu)對(duì)企業(yè)的金融支持。同時(shí)，作為歐盟重要的貿(mào)易伙伴，美國(guó)接下來(lái)陷入經(jīng)濟(jì)衰退的概率大幅度上升，歐盟與俄羅斯的貿(mào)易關(guān)系尚無(wú)法恢復(fù)正常，這些也將對(duì)歐盟經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生不利影響。
總體來(lái)看，未來(lái)一段時(shí)間歐盟國(guó)家高通脹和經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)乏力的態(tài)勢(shì)可能會(huì)延續(xù)，更多的成員國(guó)有可能出現(xiàn)經(jīng)濟(jì)衰退，甚至有可能導(dǎo)致歐盟經(jīng)濟(jì)整體出現(xiàn)衰退，這種情況下歐盟經(jīng)濟(jì)就有可能陷入滯脹的不利境地。
