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零售板塊行情回顧：

過去一周（5 個交易日），上證綜合指數、深證成份指數漲幅分別為1.61%和2.51%，商貿零售（中信）指數的漲幅為3.85%，跑贏上證綜指和深證成指。

2022 年以來（227 個交易日），上證綜合指數、深證成份指數漲幅分別為-11.89%和-22.59%，商貿零售（中信）指數的漲幅為-2.52%，跑贏上證綜指和深證成指。

過去一周，商貿零售行業漲幅為3.85%，位列30 個中信一級行業的第6 位。過去一周，30 個中信一級行業中22 個行業上漲，漲幅排名前三位的行業分別是食品飲料、家電和消費者服務，漲幅分別為7.10%、6.98%和4.71%。2022 年以來，商貿零售行業漲幅為-2.52%，位列30 個中信一級行業的第6 位。2022年以來，30 個中信一級行業中4 個行業上漲，漲幅排名前三位的行業分別是煤炭、交通運輸和消費者服務，漲幅分別為27.78%、4.95%和3.75%。

過去一周，零售板塊子行業中，漲幅排名前三位的子行業分別是專業市場、超市及便利店和家電3C，漲幅分別為12.40%、7.25%和4.14%。2022 年以來，零售板塊子行業中，漲幅排名前三位的子行業分別是百貨、專業市場和貿易，漲幅分別為17.17%、-4.35%和-4.52%。

過去一周，零售行業主要的109 家上市公司（不含2022 年首發上市公司）中，90 家公司上漲，1 家公司持平，18 家公司下跌。過去一周，漲幅排名前三位的公司分別是人人樂、*ST 跨境和小商品城，漲幅分別為48.38%、28.79%和26.95%。2022 年以來，零售行業主要的109 家上市公司（不含2022 年首發上市公司）中，54 家公司上漲，55 家公司下跌。2022 年以來，漲幅排名前三位的公司分別是人人樂、中成股份和徐家匯，漲幅分別為128.94%、74.50%和72.71%。

零售行業投資策略：

近期，多地疫情防控政策有所放松，隨線下客流回暖，市場對于零售行業的復蘇預期有所提升。整體而言，消費板塊目前受關注度較高，尤其是彈性相對較大的細分賽道。2022 年實體零售業態受疫情沖擊較大，我們預計2023 年行業整體將逐漸爬坡復蘇。從細分賽道角度看，我們繼續看好百貨、黃金珠寶和酒類連鎖賽道。雙十二大促、圣誕、元旦以及春節即將到來，我們預計2022 年12 月的銷售數據將表現較好，也有利于提振市場對于零售板塊復蘇的信心。線上方面，我們繼續看好本地生活電商龍頭美團和2022 年三季報表現亮眼的拼多多。下周建議關注：老鳳祥，潮宏基，華致酒行，王府井，百聯股份，紅旗連鎖，拼多多，美團-W。

風險分析：

居民消費需求增速未達預期，地產后周期影響部分子行業收入增速，渠道變革大勢對現有商業模式沖擊高于預期。